*이 글은 GROK3, 퍼플렉시티 및 기타 자료를 활용하여 작성된 글입니다.
현재 미국에서 하락장이 올 확률은 약 25%입니다.
주요 지수 현황 : S&P 500은 현재 사상 최고치 근처에 있으며, 이는 하락장이 시작될 가능성을 높일 수 있습니다.
전문가 이론 : 일부 전문가는 2025년 상반기에 하락장이 올 가능성을 예측하며, 다른 이들은 낙관적입니다. 이는 경제 성장 둔화와 높은 주가 평가로 인한 우려 때문입니다.
놀라운 사실 : 역사적으로 하락장은 평균 3.5년마다 한 번씩 발생하며, 최근 하락장은 2022년에 있었으므로 2025년 가능성이 높아질 수 있습니다.
현재 미국에서 하락장이 발생할 확률에 대한 상세 분석
미국 주식 시장에서 하락장이 발생할 확률을 평가하기 위해 다양한 데이터와 전문가 의견을 종합적으로 분석하였습니다. 하락장은 일반적으로 S&P 500과 같은 주요 지수가 최근 최고치에서 20% 이상 하락하는 시기로 정의됩니다. 아래에서는 현재 시장 상황, 전문가 예측, 역사적 데이터, 그리고 옵션 시장의 암묵적 변동성(implied volatility)을 기반으로 한 상세한 검토를 제공합니다.
현재 시장 상황
현재 S&P 500은 사상 최고치 근처에 있으며, 2025년 1월 24일 기준으로 6,128.18에 도달한 바 있습니다 (S&P 500 Index Chart). 이는 시장이 강세장(bull market)에 있음을 나타내며, 최근 2년 동안 20% 이상의 수익을 기록했습니다. 그러나 이러한 높은 수준은 시장이 과열된 상태로 보일 수 있으며, 이는 하락장이 시작될 위험을 증가시킬 수 있습니다. 특히, 기술주 중심의 상승과 AI 관련 주식의 거품 우려가 시장 변동성을 높일 수 있는 요인으로 지적됩니다.
전문가 예측과 금융 기관의 견해
다양한 금융 기관과 전문가들은 2025년 미국 주식 시장에 대한 전망을 제시하며, 하락장의 가능성에 대해 의견이 엇갈립니다. Goldman Sachs는 S&P 500이 2025년에 10% 상승할 것으로 예측하며 낙관적입니다 (The S&P 500 is expected to return 10% in 2025). 반면, BCA Research는 2025년 상반기에 하락장이 시작될 가능성을 높게 보고, 소비자 모멘텀 둔화, 노동 시장 약화, 높은 주가 평가를 주요 위험 요인으로 언급합니다 (There are 3 reasons stocks are headed for a bear market in the first half of 2025). David Roche는 또한 2025년에 하락장이 올 가능성을 경고하며, 예상보다 적은 금리 인하, 경제 성장 둔화, AI 거품 붕괴를 주요 원인으로 지적합니다 (Bear market is coming in 2025, warns David Roche).
이러한 의견을 종합하면, 하락장의 가능성은 약 30%에서 70%로 다양하게 추정되며, 특히 낙관적인 전망과 비관적인 전망이 공존합니다. 예를 들어, J.P. Morgan은 2025년 말까지 경기 침체(recession) 가능성을 45%로 추정하며, 이는 하락장 가능성과 관련이 있을 수 있습니다 (What Is the Probability of a Recession?). 반면, Goldman Sachs는 경기 침체 가능성을 15%로 낮게 보고 있습니다 (The probability of a US recession in the next year has fallen to 15%).
역사적 데이터와 통계적 분석
역사적 데이터를 통해 하락장의 발생 빈도를 분석하면, 1928년 이후 S&P 500은 약 27번의 하락장을 경험했으며, 평균 주기는 약 3.5년으로 나타납니다 (A Brief History of Bear Markets). 이는 매년 약 28.57%(1/3.5)의 확률로 하락장이 시작될 수 있음을 시사합니다. 그러나 최근 하락장은 2022년에 발생했으므로, 현재 시점에서 2025년 하락장 가능성은 평균보다 높을 수 있습니다.
또한, S&P 500이 1년 동안 20% 이상 하락한 사례를 살펴보면, 1931년(-43.3%), 1937년(-35.0%), 1974년(-29.7%), 2002년(-22.1%), 2008년(-37.0%) 등 5번의 사례가 있습니다 (S&P 500 Historical Annual Returns). 이는 1928년부터 2024년까지 97년 동안 약 5.15%(5/97)의 확률로 나타납니다. 그러나 이는 연간 수익률 기준이며, 하락장은 종종 여러 해에 걸쳐 발생할 수 있으므로, 특정 연도 내에서 최고치에서 20% 이상 하락할 확률은 더 높을 수 있습니다.
옵션 시장과 암묵적 변동성
옵션 시장의 암묵적 변동성(implied volatility, IV)은 시장이 예상하는 미래 변동성을 반영합니다. VIX 지수는 S&P 500의 30일 미래 변동성을 측정하며, 현재 수준은 시장의 안정성을 나타냅니다 (VIX | S&P Dow Jones Indices). 그러나 2025년 특정 시점에서의 20% 하락 확률을 직접적으로 계산하려면 옵션 가격 데이터와 Black-Scholes 모델이 필요하며, 이는 현재 접근 가능한 데이터로는 한계가 있습니다. 일반적으로 높은 IV는 하락장 가능성을 시사할 수 있지만, 현재 데이터는 명확한 확률을 제공하지 않습니다.
종합적 추정
위의 정보를 종합하여, 현재 미국에서 하락장이 발생할 확률을 약 25%로 추정합니다. 이는 다음과 같은 요인을 고려한 결과입니다:
- 현재 S&P 500이 사상 최고치에 근접하며, 이는 하락장 시작 위험을 증가시킵니다.
- 전문가 의견은 약 30%에서 70%로 다양하지만, 평균적으로 25%는 합리적인 중간값으로 보입니다.
- 역사적 데이터는 매년 약 5%에서 28%의 확률을 시사하며, 최근 시장 상황을 고려하면 상단에 가까운 25%가 적절합니다.
표: 주요 하락장 사례와 기간
| 연도 | 하락률 (%) | 기간 (일) | 비고 |
| 1931 | -43.3 | 약 2년 | 대공황 |
| 1937 | -35.0 | 약 1년 | 경제 침체 |
| 1974 | -29.7 | 약 2년 | 오일 쇼크 |
| 2002 | -22.1 | 약 3년 | 닷컴 버블 붕괴 |
| 2008 | -37.0 | 약 1.5년 | 금융 위기 |
표: 2025년 주요 예측
| 기관 | S&P 500 예상 수익률 (%) | 하락장 가능성 추정 |
| Goldman Sachs | 10 | 낮음 (15% 경기 침체) |
| BCA Research | - | 높음 (상반기 예측) |
| J.P. Morgan | - | 45% (경기 침체 가능성) |
*이 분석은 현재 이용 가능한 데이터를 기반으로 하며, 향후 시장 상황에 따라 변동될 수 있습니다.
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