플래닛 랩스 - 6. 25년 Q4를 통한 재무 분석

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1. 회사에 대한 소개 

 

 

 Planet Labs PBC (NYSE: PL)는 매일 전 세계를 촬영하여 글로벌 변화를 시각화하고, 접근 가능하며, 실행 가능한 데이터로 제공하는 것을 사명으로 하는 위성 데이터 기업입니다. 고해상도(Pelican), 하이퍼스펙트럴(Tanager), PlanetScope 위성 군집을 통해 농업, 국방, 재난 대응 등 다양한 산업에 데이터와 AI 기반 솔루션을 제공합니다. 2025년 4분기에는 SKY Perfect JSAT와의 $230M 계약 등 대규모 계약과 신기술 상용화를 통해 성장 기반을 강화했습니다.

 

 

2. 현재 재무 상태

 

 

2.1 주요 재무지표

 

- 자산 : $633.8M (2025년 1월 31일 기준, 전년 $702M 대비 -9.7%)

- 부채 : $192.51M (전년 $183.98M 대비 +4.6%)

- 자본 : $441.29M (전년 $518.02M 대비 -14.8%)

지표	2024년 1월 31일	2025년 1월 31일	변화율
총 자산 ($M)	702.0	633.8	-9.7%
- 유동 자산	389.8	302.2	-22.5%
- 비유동 자산	312.2	331.6	+6.2%
총 부채 ($M)	184.0	192.5	+4.6%
- 유동 부채	142.1	140.8	-0.9%
- 비유동 부채	41.9	51.7	+23.4%
자본 ($M)	518.0	441.3	-14.8%

 

- 수익 : 

• 4분기: $61.6M (합의치 $61.9M 대비 -0.5%)
• 연간: $244.4M (전년 $220.7M 대비 +10.7%)

- 순손실 : 

• 4분기 GAAP: ($35.15M) (합의치 EPS -$0.03 vs. 실제 -$0.12)
• 연간 GAAP: ($123.2M) (전년 -$140.5M 대비 +12.3%)

지표	2024년 4분기	2025년 4분기	변화율	2024년 연간	2025년 연간	변화율
매출 ($M)	58.9	61.6	+4.6%	220.7	244.4	+10.7%
GAAP 총마진 (%)	55%	62%	+7%p	51%	57%	+6%p
Non-GAAP 총마진 (%)	58%	65%	+7%p	54%	60%	+6%p
GAAP 순손실 ($M)	(30.1)	(35.2)	-16.8%	(140.5)	(123.2)	+12.3%
Non-GAAP 순손실 ($M)	(16.4)	(22.3)	-36.0%	(69.9)	(58.7)	+16.1%
GAAP EPS ($)	(0.11)	(0.12)	-9.1%	(0.50)	(0.42)	+16.0%
Non-GAAP EPS ($)	(0.06)	(0.08)	-33.3%	(0.25)	(0.20)	+20.0%
조정 EBITDA ($M)	(9.8)	2.4	+124.5%	(55.3)	(10.6)	+80.8%

 

2.2 유동성 및 자금 흐름 

• 현금 및 현금성 자산: $222.1M (전년 $298.3M 대비 -25.5%)
• 운영 활동: 연간 ($14.37M) 사용 (전년 ($50.71M) 대비 개선)
• 투자 활동: 연간 $57.91M 순유입 (단기 투자 매각 $192.52M, 설비 투자 $44.3M)
• 재무 활동: 연간 ($23.18M) 사용 (주로 주식 관련 세금)

2.3 지속 기업 가능성

• $222.1M 현금 보유, 부채 대비 자산 비율(3.29:1)로 단기 지속 가능성 양호.
• CFO 목표: 24개월 내 현금 흐름 흑자 전환.
• 백로그 $498.5M으로 중장기 매출 기반 확보, 지속 가능성 긍정적.

지표	2024년 1월 31일	2025년 1월 31일	변화율
현금 및 단기 투자 ($M)	298.3	222.1	-25.5%
백로그 ($M)	242.4	498.5	+105.6%
RPO ($M)	132.6	407.5	+207.4%

 

 

3. 신규 계약 상태

 

• SKY Perfect JSAT: $230M 펠리칸 위성 서비스 계약 (10개 위성, 2027년 발사 예정).
• NGA Luno B IDIQ: 최대 $200M (5년간 데이터 및 분석 제공).
• DoD DIU: 7자리 수 프로토타입 주문 (금액 미공개).
• Bayer: 다년 확장 계약 (농업 데이터).
• Syngenta: 다년 확장 계약 (농업 데이터).
• DoD Maritime Domain Awareness: 갱신 및 확장 계약 (금액 미공개).

분석: 총 계약 가치 최소 $430M 이상, 백로그 증가(115%)로 미래 매출 확보.

 

 

4. 경영진 논평 

 

• Will Marshall (CEO): "2025년은 AI 솔루션 전환과 시장 확대의 해. 2027년 매출 성장률 2배 목표."
• Ashley Johnson (CFO): "EBITDA 흑자 달성과 재무 개선. 24개월 내 현금 흐름 흑자 전환 목표."

 

5. P/S를 기준으로 한 1주당 가격 

 

• 현재 P/S: 4.57 (시가총액 $1,117M / 연간 매출 $244.4M)
• 주당 가격: $3.77 (2025년 3월 21일 기준)
• 적정 주가 추정: P/S 4.0: $3.30 (시가총액 $977.6M), P/S 5.0: $4.12 (시가총액 $1,222M)
• 평가: $3.77은 P/S 4.0~5.0 사이로 적정 범위 내, 약간 저평가 가능성.

 

6. 재무 및 신규 계약을 통한 성장 가능성

 

• 재무: 매출 +10.7%, EBITDA 흑자 전환, 순손실 감소로 수익성 개선 중.
• 신규 계약: $430M+ 계약과 백로그 $498.5M으로 2027년 매출 목표(최소 $488.8M 이상) 달성 가능성 높음.
• 기술: Pelican-2, Tanager-1 상용화와 AI 솔루션으로 시장 확대 가능.

 

7. 26년 가이던스에 대한 평가 

지표	2026년 가이던스 (중앙값)	시장 합의치	차이	평가
매출 ($M)	$260M ~ $280M ($270M)	$273.8M	-1.4% ($3.8M 하회)	보수적 전망
Non-GAAP 총마진 (%)	55% ~ 57% (56%)	-	-	합의치 없음
조정 EBITDA ($M)	($13M) ~ ($7M) (-$10M)	$14.47M	큰 차이 (적자 vs. 흑자)	수익성 지연 우려
자본 지출 ($M)	$50M ~ $65M ($57.5M)	-	-	합의치 없음

 

• 매출: 가이던스 중앙값 $270M은 합의치 $273.8M 대비 1.4% 하회. 이는 보수적인 전망을 반영하며, 시장 기대에 비해 성장 속도가 다소 느릴 수 있음을 시사.
• Non-GAAP 총마진: 56%로 전년(60%) 대비 하락 예상. 합의치가 없으나, 마진 축소는 비용 증가(위성 개발 등)로 인한 영향 가능.
• 조정 EBITDA: 가이던스는 적자(-$10M)로 전망한 반면, 합의치는 흑자($14.47M)를 예상. 큰 괴리로 인해 수익성 회복 지연에 대한 시장 우려 가능.
• 자본 지출: $57.5M으로, 위성 개발 및 기술 투자에 지속적으로 집중. 합의치 없으나, 자본 지출 증가가 단기 수익성에 부담 요인.
• 단기적 영향: 매출은 합의치에 근접하나, EBITDA 적자 전망은 시장의 흑자 기대와 큰 차이를 보여 단기 신뢰도 하락 가능성 있음. 주가 변동성(현재 $4.24 기준 8~10% 하락 가능) 예상.
• 장기적 전망: 백로그($498.5M)와 신규 계약($430M+)으로 2027년 매출 목표(최소 $488.8M) 달성 가능성 높음. 기술 상용화(Pelican-2, Tanager-1)로 시장 확대 기대.

 

8. 결론 

 

 

긍정 케이스

• EBITDA 흑자, 백로그 급증, $430M+ 계약으로 중장기 성장 기반 확보.
• P/S 4.57은 산업 평균 내로 적정, 주가 상승 여력($4.12 가능).
• AI 및 위성 기술 상용화로 시장 점유율 확대 기대.

부정 케이스

• 시장 합의치 미달(매출, EPS)과 보수적 가이던스로 단기 주가 변동성.
• 2026년 EBITDA 적자 전망으로 수익성 회복 지연 우려.
• 현금 소진 속도와 외부 리스크(규제, 보안)가 장기 불확실성 요인.

종합: 단기 실망감에도 불구하고 장기 성장 가능성이 높아 보유 추천. $3.77은 적정 수준이나, 2026년 실적 개선 여부가 관건.

 

*참고자료 : Planet Labs PBC Reports Q4 Revenue of $61.6M, EPS of -$0.12, Mis

Planet Labs PBC (PL) Reports Q4 Loss, Lags Revenue Estimates